通胀压力下 美国借贷成本飙涨至2007年以来新高

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来源：券业行家 

作为注册制的涨至先行者，深交所创业板刚刚否决了一家。年新而其保荐机构，通胀今年以来已有两次折戟。压力

官宣之后首次被否

话说，下美证监会在两周前“官宣”实行全面注册制，国借高要求主板在审企业（约267家）在10个交易日内平移至交易所企业。贷成如今，本飙申报平移的涨至最后期限已到。而

在注册制试点中先行一步的深交所创业板，近期有了首单被否的项目——

3月2日，深圳证券交易所上市审核委员会召开了2023年第5次审议会议，上海文依电气股份有限公司（简称：文依电气）首发上市被否。

据这份编号为“深证上审〔2023〕196号”的“红头文件”披露，深交所上市审核中心在审核问询中重点关注了以下事项：一是发行人业务所处行业的市场空间，发行人的市场竞争力与主营业务的成长性，未来业绩增长的可持续性。二是发行人产品的创新特征、创新优势及技术壁垒，报告期内的研发投入及研发成果情况，是否符合创业板定位。三是发行人收入变动的合理性，中介机构对经销收入核查的充分性和有效性。

行家翻查了上市委会议的审议结果公告，现场问询要求发行人回答主营业务的成长性、创新性，以及2022年第四季度营业收入确认问题，同时，“请保荐人发表明确意见”。

这里提到的保荐人，正是总部位于上海的光大证券。

保荐机构光大证券

时间回到2022年6月，闭关多时的魔都开始恢复。作为本地券商，光大证券也对这一项目颇为看重，抓紧时间完成了项目材料。

据创业板注册项目信息，文依电气原拟融资3.5亿元，在2022年6月29日获得受理。相关中介机构中，保荐机构为光大证券，会计师事务所为上会会计师事务所（特殊普通合伙），律所为国浩律师（上海）事务所担任律所，中京民信（北京）资产评估有限公司担任评估机构。

行家查看了两名签字保代的情况。胡亦非女士为资深投行人士，名下共有5单项目。她早在2012年便在光大证券登记为保代；在短暂加入爱建证券后，她于2016年初回归光大证券。

许恒栋同样有在爱建证券任职的经历；2015年他加入光大证券，2020年6月成为保荐代表人。目前名下唯一签署的项目，是在2021年8月登陆创业板的（301038.SZ）。

今年以来再度折戟

其实，这还不是光大证券近期首次被否。

2023年2月20日，也就是除夕前一天，创业板上市委2023年第6次审议会议“审三过二”，无锡卓海科技股份有限公司（简称：卓海科技）未获得通过。

彼时，深交所上市审核会议同样要求保荐机构光大证券发表核查意见。

同日发布的深证上审〔2023〕20号文件，对问询问题的表述更为详细。

一是发行人的“三创四新”具体特征，技术水平及特点，是否具备较高技术含量，技术路径与竞争对手的比较情况，相关业务是否具备创新性，是否符合创业板定位。二是发行人供应商与客户情况，上下游渠道的稳定性，是否存在经营环境发生重大变化等对持续经营有重大不利影响的事项。三是发行人营业收入报告期内快速增长的合理性与可持续性，与主要客户业务趋势的一致性。四是报告期各期末发行人存货账面价值情况与存货跌价准备计提的充分性。

上市委员会审议认为：发行人未能结合行业情况充分说明其“三创四新”特征，不符合创业板定位要求，对是否存在对发行人持续经营有重大不利影响的事项解释不充分，发行人不符合《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第三条、第六条、第十二条，《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第三条、第十八条、第二十八条的规定。

要知道，创业板注册制实行以来，累计有302单终止，其中28家审核不通过。

在这份被否名单中，此前没有记录的光大证券，自2023年开年以来已两次“折戟”。

投行拖累业绩定力

月前，光大证券发布2022年业绩快报称，全年营业收入107.83亿元，同比下降35.46%；归属于上市公司股东的净利润31.78亿元，同比下降8.79%。

光大证券表示，受新冠疫情反复、国外地缘政治冲突等超预期因素影响，资本市场波动加剧。公司保持战略定力，坚持稳中求进工作总基调，坚持金融服务实体经济的宗旨，保持稳健经营的发展态势。面对复杂的市场环境，公司统筹发展和安全，聚焦主责主业，主动优化业务结构，有效管控自营投资波动，创新类业务成为新增长点，大力发展客需业务，为客户提供有效的风险管理及资产配置工具，为专业投资者提供差异化、一站式的综合金融服务，并主动防范化解风险，提高发展质量。

那么，投行业务是否也是“定力”之一呢？

合并利润表显示，光大证券2022年前三季度营业收入89.23亿元，同比下降27.48%。净利润34.84亿元，同比增加6.97%。而投行业务收入10.26亿元，同比下降29.51%，相对来说拖累了整体业绩水平。

就在行家发稿之际，消息传来：光大证券保荐的渤海证券，已平移至上交所，IPO申报材料获得受理。

作为同行券商，光大证券这一单业务，应能有所突破。

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