来源：期货日报

俄罗斯正式宣布暂停黑海运量协议，库存限制了葵花籽油的压力油重出口数量，油脂供应担忧发酵，减轻带动油市场看多情绪升温。棕榈随后俄罗斯宣布恢复执行黑海粮食外运协议，心抬棕榈油价格依旧坚挺。库存

2022年，压力油重随着俄乌冲突爆发和化肥价格飙升，减轻叠加印尼实施出口禁令，棕榈棕榈油价格一路飙升，心抬年内最高触及11728元/吨，库存距年初涨幅高达23.3%。压力油重进入5月，减轻印尼取消出口禁令，棕榈印尼库存升至历史新高，心抬引发价格大幅小跌，最低跌至6882元/吨，距离高点接近腰斩。目前棕榈油价格抬升，处于振荡偏强运行格局。

11月初受供应忧虑提振，油脂延续强势表现，带动棕榈油市场价格宽幅上涨。各地棕榈油价格区域间价差分化明显，华南基差最为坚挺，华北、华东基差逐渐走弱。截至上周四，华北地区24度棕榈油价格8660元/吨；山东地区24度棕榈油价格8750元/吨，较前一周上涨220元/吨；华东地区24度棕榈油价格8710元/吨，较前一周上涨230元/吨；华南地区24度棕榈油价格8750元/吨，较前一周上涨290元/吨。俄罗斯正式宣布暂停黑海运量协议，限制了葵花籽油的出口数量，油脂供应担忧发酵，带动棕榈油市场看多情绪升温。随后俄罗斯宣布恢复执行黑海粮食外运协议，棕榈油价格依旧坚挺。

我国棕榈油进口一直维持约600万吨/年，今年上半年受到多方面影响，持续的高价格、高基差，以及进口利润的严重倒挂，导致中国国内的采购需求较弱。直到7月之后，随着印尼出口禁令的解除，棕榈油价格和基差有所走低，中国的进口需求才有所恢复。数据显示，截至2022年10月31日（第43周），全国重点地区棕榈油商业库存约65.24万吨，较前一周增加2.4万吨，增幅3.82%；比2021年第43周棕榈油商业库存增加16.3万吨，增幅33.31%。

一般而言，棕榈油有明显的增产期和减产期。4—10月是增产期，11月到次年3月是减产期。值得注意的是，厄尔尼诺和拉尼娜从长期角度影响棕榈果产量。棕榈果生长需要充足的降水量，厄尔尼诺现象造成东南亚地区干旱，给当地棕榈果单产带来消极影响。厄尔尼诺现象带来的棕榈果减产滞后9个月左右，拉尼娜现象利于东南亚地区降雨量增加，有利于棕榈果和棕榈油产量上升，但也有可能引发洪水泛滥，损害棕榈果产量进而降低棕榈油产量。

供应方面，南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新发布的数据显示，2022年10月1—31日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期增加0.59%，出油率减少0.03%，棕榈油产量增加0.38%。船运调查机构Intertek Testing Services（ITS）发布的数据显示，马来西亚10月棕榈油产品出口量为1496350吨，较前一月1425065吨增加5%。独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚10月棕榈油产品出口量为1474554吨，较前一月1319792吨增加11.7%。船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚10月日棕榈油产品出口量为1477713吨，较前一月1400145吨增加5.5%。

当前印尼棕榈油库存压力预计已大幅减轻，随着下游需求好转，油脂进入传统销售旺季，叠加拉尼娜背景下季节性减产周期到来，预计棕榈油价格将偏强运行。（作者单位：新纪元期货）

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