中金：维持海丰国际跑赢行业评级 目标价38.6港元

中金发布研究报告称，中金维持（01308）“跑赢行业”评级，维持因运价强劲，海丰上调2022-23年盈利预测24%/16%至20/15亿美元，国际目标价38.6港元，跑赢评级较当前股价具备55.6%上行空间，行业建议投资者关注逢低买入的目标机会。公司发盈喜，价港预计2022年上半年盈利同比增长约140%至约11.7亿美元，中金占全年66%，维持超出该行和市场一致预期。海丰海丰将强劲的国际业绩表现归因于运费的大幅增长、运营效率的跑赢评级提高和成本控制的改善，中金认为续签合约价带来的行业盈利贡献或超预期。

报告中称，目标考虑到当前供应链效率依然较低，同时港口拥堵持续，预计2022年即期运价仍将维持高位，合约价则有望在续约时相应上调。此外，虽然2022年租船成本也或将大幅上涨，但考虑到海丰国际有望在2022-25年交付一批新型低成本自有船舶，中金预计公司将减少租船或者租赁成本更低的小型船，从而将成本限制在可控水平，利好全年业绩增长。虽然跨太平洋或欧洲等长途航线的运费正逐渐下降，但亚洲内部航线的运费自6月以来有所反弹。

中金在报告中提到，市场对2023-24年需求趋势和新船交付仍有分歧，即使考虑潜在拆船量增加，Alphaliner依然预计2023年全球船队规模将同比增长8%。另能效指数EEXI和碳排放指数CII等碳减排新规将于2023年开始实施，或导致老旧船舶减速行驶以及提早退役。考虑到3000标准型小型船的订单/运力比低于8000标准型船舶（15%vs36%），该行预计亚洲内部市场（主要部署较小的船舶）或将因相对均衡的供需条件而表现优异，但由于船舶订单有限导致的有效运力损失是否能支撑当前高水平的运价仍有待观察。